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花旗集团:油价底部 会比现在低很多

2015/2/8 12:57:33      点击:

北京时间2月7日凌晨消息,媒体周五文章指出,油价在2月4日之前一周中接近20%的涨幅曾 让石油行业重燃希望,财务上的 持续损失可能就要结束了——这个想法 在当天被粉碎,油价一天 之内抹消大部分涨幅,西得克萨 斯中质原油合约报价大跌超过8%。

在公司,埃克森美孚,,以及荷兰 皇家壳牌等大油企纷纷大幅降低资本开支的背景下,油价在之 后连续三天上涨。各大石油公司承诺在2015年减少的开支,以应对这 个油价的熊市。

投资者们 纷纷期望开支的削减会通过减少未来产量来让原油市场的过量供应得到平衡。此外,油井钻机 数量的下降速度也在1月底的时 候达到了有史以来最快的程度。

这使得很 多人认为供应一侧正在快速针对新的低价环境做出调整。但是这场 风暴还远没有到结束的时候。

美国能源 部能源信息署按周公布的原油库存数据显示,上周的商 品原油库存增加630万桶,远高于370万桶的分 析师平均预期。这使得除 战略储备之外的美国国内原油库存达到4.13亿桶,是八十多 年以来的最高水平。

换句话说,与产量削 减已经陆续展开的市场感受正好相反,原油产量 还是远高于需求。投资者在1月底2月初买入原油的话,可能只是接到了飞刀。大石油公 司虽然正在历史性地削减开支,油井钻机 数量也飞一般地下降,但是实际 的产量还是居高不下。可能需要 更长时间产量才会有真实稳定地下降,也就是说,油价的目 前还没有到上涨的时候。

事实上,油价的短 暂上涨可能是大量资金正在被配置到投注于油价的反弹,而不是真 的有供应一侧的基本面变动。原油价格 一直存在波动,投机者总 是能让价格忽上忽下,但是这一 说法在目前的环境中显得尤其真实。油价目前 的波动状况是2009年以来最高的,上下的振 幅是危机以来最大的。

也因此,之前三天 的油价上涨不应该被解读为油价走势的真实逆转。库尔玛美 国公司的分析师昌德维尔-阿胡加(Chandravir Ahuja)表示,“我不认为 有任何基本面的变化,只是市场 心理上有不同。相比往常,油价现在 依靠消息而动的程度可能要大很多。”

更有趣的是,有认为,如果油价反弹太快,石油行业 就不会进行产量上的削减来平衡市场,这反而会 造成低油价维持的时间更长一些。摩根士丹 利在针对油价近期涨势的报告中写道,“如果油价上涨太快,存在有反 生产力行为出现的风险,从而延后了复苏,让我们在2015年下半年到2016年的时候 会有更低的油价。”报告认为,“甚至只是 一个小反弹都会让石油企业和债权人产生希望,从而强化 这种不利的行为。”

集团认为,油价还没有到底,“总而言之,市场要真的平衡,美国的油 井钻机数量要更进一步大幅减少,2015年期间的 油价底部可能会比现在低上很多。”

但是真实 情况谁也说不好。很多分析 师近几个月的投注方向都犯了大错,一直说油价已经见底,但是油价 一直在继续下跌。供应和需 求最终会指导价格走到合理的方向上,但是这期 间一直会有激烈的波动和延迟效应。油价早前一周大涨19%,之后又是暴跌,这应该提醒了大家,没人真的 知道价格会怎么走,没人有能力确认底部。 (孔军)

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